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美国联邦储备委员会(Federal Reserve)仍在自行提高利率,但美元正在失去动力。

    当经济风暴的黑云开始聚集,美国经济被警告有衰退,股票市场和长期债券收益率在下降,美国债券收益率曲线是倒挂,你会期待美元走强。投资者已经从暴风雨中撤离,美国资本已经返回家园,全球对避风港和流动性的需求已经飙升。所有这些都应该导致美元升值,特别是因为美联储(FED)几乎是唯一一个正在收紧政策的主要央行,这意味着美国的利率和收益率显著高于其他发达国家。然而,美联储周三将基准利率上调至2.25-2.50%,这是紧缩周期中的第九次,表明刺激措施明年将继续撤出,之后美元下跌。撞车。美元周四触及今年最大单日跌幅之一,本周亦担心2月股市崩盘以来最大单周跌幅.究竟为什么?没有明显的原因,但是有一些合理的解释。首先是市场仓储。投资者和交易员持有大量多美元的头寸,因此随着年底的临近,他们自然倾向于减少这些头寸。据接受采访的基金经理称,美国银行美林本周发布了最新的月度调查,做多美元已成为世界上最拥挤的交易。美国期货市场的对冲基金和其他投机者自6月以来一直持有美元多头净仓位,本月早些时候升至310亿美元以上的近两年高位.他们上周开始减少持股,但285亿美元的规模仍然很大,而且未来几周和几个月明显有更多的减持空间。这符合外汇市场的普遍共识,即美元将在明年逆转今年的部分涨幅。路透社在11月28日至12月5日对60多位货币分析师的调查显示,美元明年有望贬值约5%。因此,随着2018年接近尾声,投资者可能会根据他们的2019年计划做出相应的反应。当然,汇率是相对的,所以美国的货币政策只对美元的影响负有部分责任。在相同的条件下,如果美联储调整政策的速度比最初建议的要慢,那么只有其他央行同步调整其头寸,美元才能坚挺。但由于欧元区、英国和日本的政策已经非常宽松,欧元区和日本的利率甚至为负,这些央行放松政策的余地有限。当美联储是温和的,而欧洲中央银行、日本银行和英格兰银行是中立的,美元就会被拉低。期货市场认为,美联储明年一次加息的机会只有50%,并开始预期到2020年降息。周三,美联储表示明年将加息两次,2020年加息一次。显然,货币市场交易员预计美联储将进一步收盘。这不是一个新现象。多年来,市场对美国的利率比美联储更加强硬。美国当前的政策周期立场也是值得注意的。正如南非标准银行的史蒂夫·巴罗所说,边际回报率的逐渐下降意味着,在紧缩周期的开始,甚至在紧缩周期的开始之前,提高利率对汇率的影响将远大于在紧缩周期的后期提高利率。如果市场像现在这样担心会产生反作用,那么此时加息将是糟糕的一天。”巴罗说,他还指出,美联储受到白宫前所未有的压力,并希望它不会继续加息。最后,有一个长期的结构性因素抑制了美元并支撑了欧元,这或许没有反映在外汇市场的日常活动中,但在过去24小时内再次成为人们关注的焦点。周三公布的数据显示,美国第三季度的经常账户赤字增至1248亿美元,为10年来最高水平,比第二季度增加了236亿美元,这相当于历史上第二糟糕的季度恶化。周四公布的数据显示,欧元区10月经季节性调整的经常账户盈余为230亿欧元,而欧元区今年迄今的经常账户盈余为2840亿欧元,预计接近去年3534亿欧元的历史高位.尽管存在诸如美国利率上升和全球经济和市场状况恶化等因素,美元的疲软并不令人惊讶。责任编辑:魏宇

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